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西南证券股份有限公司胡光怿近期对兴通股份进行研究并发布了研究报告《运力规模进一步扩大，市场地位稳步提升》，本报告对兴通股份给出买入评级，认为其目标价位为40.25元，当前股价为32.2元，预期上涨幅度为25.0%。
兴通股份(603209) 投资要点 事件：兴通股份公布2022半年度报告。公司上半年实现营收3.8亿元，同比+35%；实现归母净利润1亿元，同比-0.9%；实现扣非归母1亿元，同比+5.9%。分业务来看，公司化学品运输实现营收2.7亿元，占比为70.6%，成品油运输实现营收1亿元，占比为24.9%，LPG运输实现营收0.2亿元，占比为4.5%。 公司整体运力规模进一步扩大，市场地位稳步提升。截至2022年6月30日，公司拥有散装液体化学品船、成品油、液化石油气船共计18艘，总运力达19.9万载重吨，其中公司液体化学品运力规模占市场总运力约9.7%，居国内领先地位。随着7990载重吨不锈钢化学品船“兴通79”轮和12000载重吨不锈钢化学品船“兴通729”轮加入，公司的整体运力将进一步扩大，行业领先地位将进一步巩固。 液化石油气的水路运输需求增长，客户资源优势助力LPG业务发展。公司作为国内液体化学品运输行业的龙头企业，有着优质的口碑和品牌影响力，在同为液体危险品货物运输的液化石油气运输领域，有着明显的客户资源优势。两艘3700立方液化石油气(LPG)船于今年一季度顺利投产，公司将在该领域继续扩大规模，力争发展到行业领先地位。 加快国际化进程，逐步扩大业务发展空间。公司主动融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，积极参与到国家能源运输的队伍中逐步扩大业务发展空间。报告期内公司通过在海南、香港设立子公司，拓展公司境内外液货危险品运输业务，提升公司整体的运营、管理、整合能力与市场竞争力，全面开启国际航运市场的布局。 盈利预测与投资建议：我们看好公司液货危险品运输业务拓展，境内外市场的开拓，进一步夯实细分行业龙头地位。预计公司2022/23/24年归母净利润分别为2.7、3.5、4亿元，EPS分别为1.34元、1.75元、2.01元，对应PE分别为25x、19x、17x。我们认为在公司长期发展战略下，化学品运输业务将保持高速增长，给予2023年23倍PE，对应目标价40.25元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、燃油价格波动风险、新增运力获取风险等。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴通股份(603209)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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