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华鑫证券有限责任公司毛正,赵心怡近期对闻泰科技进行研究并发布了研究报告《公司半年报点评报告：半导体业务单季盈利创新高，汽车电子驱动高增》，本报告对闻泰科技给出买入评级，当前股价为61.67元。
闻泰科技(600745) 事件 闻泰科技发布2022年半年度报告：2022年上半年公司实现营业收入284.96亿元，同比增长15.05%，实现归母净利润11.82亿元，同比下降4.11%，实现扣非后归母净利润11.62亿元，同比下降1.71%。 营收利润均增长，研发投入持续提升 单季度看，2022Q2公司实现营收136.93亿元，同比增长7.17%，实现归母净利润6.79亿元，同比增长16.94%，实现扣非后归母净利润5.29亿元，同比增长3.26%。盈利能力方面，22H1公司实现毛利率17.55%，同比增长1.37pct，实现净利率4.11%，同比下降0.77pct。费用方面，22H1公司实现销售/管理/财务/研发费用率分别为1.46%/3.65%/0.50%/5.63%，其中研发费用达16.03亿元，同比增长41.76%。细分领域来看，22H1公司半导体业务/产品集成业务分别实现营业收入76.59/194.18亿元，同比增长13.72%/7.82%，实现毛利率41.97%/8.52%，其中，半导体业务22Q2盈利达到季度历史最高水平。光学模组业务净亏损0.37亿元，其中22Q2实现扭亏，亏损主因系人民币贬值。 半导体业务季度盈利创新高，产品集成与光学模组业务短暂承压 半导体业务：公司抓住汽车半导体发展机遇，汽车行业领域的收入同比增长21.30%。公司半导体业务产品线重点包括晶体管、MOSFET、模拟与逻辑IC，22H1三大类产品占收入比重分别为48.45%、29.86%、16.89%，其中MOSFET收入同比增长23.46%，体现公司产品在汽车、工业领域的国际竞争力。安世作为公司半导体业务承载平台，拥有近1.6万种产品料号，与新能源汽车、电网电力、通讯等领域的重点企业均建立了深度的合作关系，于2021年跻身全球第六大功率半导体公司。 产品集成业务：在手机等消费电子需求低迷背景下，公司传统产品集成受较大影响。公司积极拓展新客户与新产品，特定客户智能家居产品、PC产品均启动出货，将逐步成为产品集成业务的重要营收来源。新产品方面，公司积极布局的AIoT、服务器、汽车电子、笔电等领域。 光学模组业务：已正式启动双摄产品供货，目前新型号产品的验证推进工作顺利进行。公司将深化特定客户的合作关系，推动更多新型号手机光学模组配套的业务验证，积极推动广州工厂的满产运营。 我们认为公司作为ODM龙头企业，以ODM为基础，外延内生加速供应链垂直整合，在半导体、光学模组等领域持续发力，并充分发挥三大业务的协同性，实现长期成长。 盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为664.18、857.96、1035.08亿元，EPS分别为2.71、3.81、4.72元，当前股价对应PE分别为23、16、13倍，给予“买入”投资评级。 风险提示 下游需求不及预期风险、行业景气度下行风险、产品拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券谢恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利40.11亿，根据现价换算的预测PE为19.15。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为85.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，闻泰科技(600745)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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