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民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对普联软件进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：迎央企信创战略机遇，聚焦战略客户持续突破》，本报告对普联软件给出买入评级，当前股价为43.3元。
普联软件(300996) 事件概述： 2022 年 10 月 27 日， 普联软件发布 2022 年三季报， 2022 前三季度实现实现营业收入 2.57 亿元，同比增长 20.49%；实现归母净利润 0.13亿元，同比下降 69.36%；实现扣非净利润 0.03 亿元，同比下降 92.76%。 Q3 单季度实现营收增长 25.8%。 单季度来看，实现营业收入 0.94 亿元，同比增长 25.8%；实现归母净利润 0.04 亿元，同比下降 68.91%；实现扣非净利润-0.03 亿元，同比下降 126.90%。利润端下滑主要原因是公司业务呈明显季节性分布， 前三季度销售额与全年相比占比较低，同时叠加国内疫情反复且受防疫政策影响，对公司项目实施进度产生不利影响， 导致收入增速有所回落。 研发投入加大，继续深耕中国建筑战略客户。 费用方面， 2022 年第三季度，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用总计 1.35 亿元， 其中研发费用为 0.78 亿元，同比增长 116.90%， 公司积极开拓市场布局，持续加大数字建造、信创 ERP、司库等方面研发投入， 中国建筑作为公司新拓展的战略客户，公司提供的服务从财务管理领域延伸到智慧安全领域，从应用软件领域拓展到技术平台领域， 继续拓展智慧工地、数字建造、建造物联网等建筑行业业务。 持续中标央企司库，通过收购拓展公司业务线。 在集团司库管理业务领域，公司借助在多家央企客户司库系统建设的经验和产品积累， 持续拓展其他大型集团企业， 7 月份以来，公司连续中标兵器工业集团、东航集团、中国中车集团、中国医药集团等司库系统建设项目。 业务拓展方面， 2022 年 10 月 11 日， 公司拟使用资金 3850 万元金收购思源时代 55%股权， 思源时代将成为公司控股子公司。 思源时代成立于 2003 年，从事建筑行业管理信息化方案咨询和系统建设业务，主要客户包括中国中铁、中国铁物、河南公路工程局等大型集团企业，公司通过收购思源时代，积极拓展建筑行业业务条线。 投资建议： 考虑到 2022 年反复的疫情，我们小幅下调盈利预测， 预计公司22-24 年归母净利润分别为 1.74、 2.48、 3.36 亿元， 当前市值对应 22-24 年PE 为 35、 25、 18 倍。考虑到公司传统业务带来的估值重塑，以及创新业务潜在的市场空间，维持“推荐”评级。 风险提示： 宏观经济下行的风险；行业竞争加剧的风险；季节性波动风险；业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.7亿，根据现价换算的预测PE为36.08。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为48.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普联软件(300996)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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