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华通证券国际有限公司房地产行业组近期对海尔智家进行研究并发布了研究报告《投资价值分析报告：前瞻性全球化及高端市场布局、数字化改革，助力业绩逆势高速增长》，本报告对海尔智家给出增持评级，认为其目标价位为34.22元，当前股价为23.91元，预期上涨幅度为43.12%。
海尔智家(600690) 家电行业供给端、需求端利好频出，行业将迎来估值修复 2021年，我国家电市场全面复苏，零售规模达到8811亿元，同比增长5.7%，整体基本恢复至疫情前的水平。自2022Q2开始原材料价格从高位回落，家电行业毛利率获得持续改善。受国家政策鼓励，绿色智能家电下乡、以旧换新开启，我国家电市场规模有望进一步提升。国内防疫政策趋向宽松化，有望带动线下消费场景复苏，驱动家电行业线下销售额回温。金融支持地产行业利好政策频出，有望带领地产上下游板块估值快速修复，公司作为行业龙头，业绩持续高速增长，有望率先迎来估值修复。 海尔坚持自主创牌布局全球，竞争力足、成长空间广阔 不同于同行业竞争对手大多选择代工贴牌的方式出海，海尔智家经过35年的坚持，通过收购创牌的方式完成全球化。公司2021年海外营业收入1147.26亿元占比首次超过国内市场。公司7大自主品牌覆盖面广，未来在海外发达国家市场占有率有望进一步提升，全球化布局领先地位短时间内难以被超越。随着公司对新兴市场的布局快速落地，仰仗品牌优势，有望快速占领新兴市场份额，营业收入将进入加速上升期。 数字化改革、技术创新、高端化布局，助力公司业绩高速增长 根据最新数据显示，2022年1-8月公司在家电行业市场占有率为27.1%保持行业绝对领先地位，超过第二名一倍之多。公司在冰箱、洗衣机领域市场占有率常年保持行业第一，目前在高端化战略的引导下，在此前略有短板的空调和厨电板块市场占有率也在不断提升。这与公司坚持技术创新，在多个品类开发出解决客户痛点，满足客户需求的产品密切相关。除此之外，公司毛利率稳定，费用率持续优化但与行业领先企业仍有一定差距，未来改善空间大，随着费率的优化，净利率将进一步提升。 盈利预测与估值 预计海尔智家2022-2024年每股收益(EPS)分别为1.85元、2.31元、2.73元，未来三年归母净利润将保持25.35%的复合增长率。绝对估值模型下，对应每股合理内在价值为31.14元。相对估值模型下：目前行业2022年加权平均PE为19.83倍；考虑公司的规模和未来业绩增长情况，给予公司2022年14-18.5倍PE，对应每股合理估值区间在25.9-34.22元之间。 投资风险提示 疫情防控不及预期；汇率波动风险；原材料价格持续波动；终端需求不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利153.75亿，根据现价换算的预测PE为14.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为28.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海尔智家(600690)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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