全球观察:中航证券:给予鹏辉能源买入评级,目标价位111.01元

来源:证券之星  发布时间:2023-01-31 11:27:38 


(资料图片仅供参考)

中航证券有限公司曾帅近期对鹏辉能源进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长,储能产能释放切入全球市场,领先储备钠电》,本报告对鹏辉能源给出买入评级,认为其目标价位为111.01元,当前股价为75.97元,预期上涨幅度为46.12%。

鹏辉能源(300438)  全年业绩高增长,储能放量助力四季度业绩加速  公司发布业绩预告,预计2022年归母净利6.00~6.92亿元、同比+228.9%~+279.3%,扣非归母净利5.44~6.36亿元、同比+297.8%~+365.0%;其中2204单季度归母净利1.57~2.49亿元、同比+751.2%~+1250.0%,扣非归母净利1.13~2.04亿元、同比+1398.7%~+2459.7%。业绩持续增长得益于全年储能需求逐季增长带动公司出货高增  欧洲户储维持高景气中美大储开启增量时代  受地缘政治因素影响,2022年欧洲能源危机导致电价上涨,据SolarPowerEurope数据,2022年欧洲户储装机预计5.2GWh、同比+126.1%,较2021年+115%加速上行。近期电价回调,但相比2021年整体仍处高位;同时上游碳酸锂与硅料价格下行,光储系统成本进一步下探。以价换量,提振2023年欧洲户储增量预期  中国新能源强制配储和美国IRA法案独立储能ITC补贴政策分别推动了中美两国储能市场的发展,受相关储能设施并网要求的影响,两国储能增量主要来自于电站级别大功率储能。据CNESA预测,2022年中国电化学储能新增装机约5.90GW,同比增速超过160%。据EIA预测,2022年预计美国电化学储能新增装机约6GW、同比+71.4%,我们预计部分带后装机将在IRA落地后集中释放。在政策落地及盈利向好等利好加持下,2023年中美两国电化学新增储能装机有望迎来翻倍空间。  “含储量”快速增长,大储产能稳步释放,全球布局打开增长天花板  公司业务重心持续向储能倾斜。2022前三季度户储出货排名TOP2,储能业务由2021年出货约2.6GWh、营收占比约30%上升至2022年预计出货约6GWh、营收占比接近60%。随着储能柜关产能投放,预计储能营收占比远期有望达到80%。同时公司在与阳光电源、电工时代、天合光能、中国铁塔、德业股份和正浩科技等知名企业建立合作的同时,积极切入储能集成领域,2022年相继中标中节能、南网深圳等储能系统业务。  公司调整定增项目,募集34亿规划衢州年产10GWh储能电池项目,一期5GWh建设周期约1年,产品以280Ah电芯为主。公司储能产能放量节奏加快,2022年珠海、常州、柳州基地相继投产,预计2022/23年公司储能产能分别为14/25Gwh,其中2023年大储产能占比提升至近5成、成为核心成长动力。  公司加强海外布局,把握全球储能发展机遇。大储产品于2203在欧洲地区销售并在北美获得认证,未来有望贡献业绩。此外,公司控股上游盈达锂电,其规划磷酸铁10万吨产能为公司保供。  钠电全面布局打造增长第二极  公司领先布局钠电领域。2021年10月公司参股硬碳钠电负极企业四川佰思格,2022年9月成立河南鹏钠聚焦钠电正极材料,覆盖层状氧化物与聚阴离子路线、钠电相关产品有望于2023年量产。公司率先布局钠电,在储能与低端动力领域形成对锂电产品有力补充,形成第二增长极。  投资建议与盈利预测  全球新能源高速增长有利于维持储能高景气度。公司为全球储能龙头,扩大业务范围,积极开拓海外市场,大储产能投放稳健,有望持续扩大市占率。综上,我们认为公司具备强壁垒和高成长特点首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2022~2024年归母净利润分别为6.51、12.80和18.75亿元,2023年目标价111.01元,对应PE值分别为78.7、40.0和27.3。  风险提示  主要经济体不景气,储能发展不及预期:储能政策改变;公司产能投放不及预期:原材料价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券顾高臣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为56.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.82亿,根据现价换算的预测PE为50.9。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级13家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为102.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鹏辉能源(300438)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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