世界关注：佐力药业：2月15日组织现场参观活动，西南证券、财通基金等多家机构参与

2023年2月16日佐力药业(300181)发布公告称公司于2023年2月15日组织现场参观活动，西南证券钱彦君、财通基金骆莹 王靖瑄 姜春曦 钟俊、国盛证券胡偌碧、3W Fund王安艺、蓝墨投资涂翡斐、蜂巢基金赵花琴、健顺投资张琦悦、循远投资覃婷、国君资管吴佳玮参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司去年主要产品的业绩情况如何？

答：根据公司披露的《2022 年度业绩预告》显示，2022年度营业收入较上年同比增长了 24.05%，其中乌灵系列营业收入同比增长 28.45%，其中乌灵胶囊和灵泽片的销售收入较上年同期分别增长了 23.54%和 68.42%，延续了较好的增长。百令片受湖北联盟集采未中标的影响，销售收入减少 3.24%。中药饮片在近几年的销售收入都较为稳健，去年也维持了一定的增长，主要原因是公司中药饮片销售团队随着开发的医院慢慢成熟，以杭州为中心向全省区域覆盖使得每年有所增量，同时公司全资子公司佐力百草医药公司利用对中药饮片价格的预判优势，和其他公司也有一些调拨业务，也导致销售收入的上升。配方颗粒去年也实现了一定增长，主要是企业标准的存货带动销量，但今后的重点还是国标和省标的备案及后续的全面销售工作。

答：1、公司的乌灵胶囊目前已经覆盖一万多家医院，其中 50%以上是一级医院和社区卫生中心，下一步还要继续加强对医院的覆盖，同时强化招商、OTC 和互联网端的开发；二是对已经覆盖的医院，进行做深做透，覆盖更多的科室；三是进行乌灵胶囊在 D 方面的二次开发，相关的研究对于销售具有较好的学术支撑作用，临床上很多医生会和美金刚等西药联合乌灵胶囊用药治疗 D，未来如果可以将这一适应症增加到说明书中，那么乌灵胶囊的市场前景将会更加广阔；四是利用集采中标的身份，在集采地区扩大医院覆盖，实现以量换价，提高市场占有率；五是乌灵胶囊在学术端已经进入 54个临床指南、专家共识及专著，据统计，目前我国存在睡眠障碍的人口数量超 3亿，其本身就具备很大的市场容量，乌灵胶囊也具有较好的市场口碑。同时，因为新冠疫情的影响，失眠、抑郁焦虑人口不断在增加，乌灵胶囊的受众群体也在增加，公司相信乌灵胶囊未来可以做成一个更大的品种。2、灵泽片是根据国医名师组方开发的产品，药效明显，病人整体依从性高。公司将利用灵泽片作为基药和医保品种的优势，集中各种资源开发新的医院和销售端；基于灵泽片纯中药的概念和国家当下鼓励中西医联合用药的政策，加强和已经进入集采的西药联合用药，促进整体销量上涨。3、百令片去年受到湖北联盟集采的影响，销售收入有点下降，未来一是利用百令片作为乙类 OTC品种的优势强化院外端的销售，原本百令片在湖北联盟地区的 OTC端基本属于空白市场，公司会积极加强院外营销工作；二是加强集采中标地区的销售，利用集采中标的身份在北京、山东等地区加强医院的覆盖和市场抢占；三是经过此次疫情的影响，部分新冠患者有新冠后遗症等症状，公司产品百令片具有补肺肾，益精气及提高免疫力的作用，且冬虫夏草发酵制剂在老百姓中有较高的知名度和接受度，所以百令片未来的整体趋势向好。

答：公司自营的销售团队大概四五百人，OTC 团队一百人左右，包括成立了浙江佐力健康科技公司，广纳新零售渠道的优秀人才，来强化互联网端的推广。乌灵胶囊主要以自营团队为主，覆盖能力不强的区域，通过招商来协助医院端的开发；灵泽片在乌灵胶囊销售经验的基础上以自营和招商两种模式协同并进；百令片因为市场上已有标杆产品百令胶囊在前，就以招商为主的形式进行医院覆盖；目前的配方颗粒团队是去年新引进了一位具有多年销售经验的副总组建的独立团队，专门负责配方颗粒的销售；中药饮片主要是子公司百草医药团队负责销售。总体来说，公司针对不同的产品对销售团队的整体规划较为清晰。

答：1、灵泽片已经覆盖的医院目前是一千多家，销售渠道以高等级医院为主，应用科室主要在男科、泌尿外科等。2、灵泽片去年实现销售收入增长 68.42%，近几年整体增长态势较好。灵泽片主要是围绕乌灵菌粉并加入莪术、浙贝母、泽泻三味中药，是国医名师组方开发的产品，主要用于轻中度良性前列腺增生及治疗夜尿频多等症状，治疗效果明显，短短几年已经进入 12 个专家指南共识或专著，其在临床端和学术端都有较好的支撑；灵泽片覆盖的医院数量尚不多，因为受到疫情影响去年很多医院的药事管理委员会未召开，今年疫情放开后，召开药事委员会的机会将会多起来，会有利于加快灵泽片医院开发和销售继续上量，灵泽片未来有具备做成大品种的潜力。

答：截至目前，公司已经完成配方颗粒 182个国标和省标的备案，其中国标 125个，省标 57个。公司当下重点工作是先解决瓶颈端的问题，再去快速覆盖市场，尽快先完成配方颗粒国标、省标 300至 400 个品种的备案工作，只有这样才能较好的去开拓省内外市场；公司也已经到河北、山东、内蒙古、黑龙江等多省开展备案工作，现已有 100个左右品种在当地备案，为布局未来全国销售做好准备。

佐力药业2022三季报显示，公司主营收入13.44亿元，同比上升24.66%；归母净利润2.04亿元，同比上升55.08%；扣非净利润1.98亿元，同比上升56.07%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.49亿元，同比上升18.03%；单季度归母净利润6907.28万元，同比上升53.64%；单季度扣非净利润6712.19万元，同比上升51.04%；负债率31.97%，投资收益218.5万元，财务费用499.08万元，毛利率71.34%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为15.12。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，佐力药业(300181)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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