2023年2月18日箭牌家居(001322)发布公告称公司于2023年2月13日接受机构调研，海通证券郭庆龙 高翩然 吕科佳、山楂树基金岳路路、汇丰前海证券薛丹彬、旭松资本孙秋池、Point 72李晓峥、兴业证券赵树理 王凯丽、玄元投资陈迪安 贺佳瑶、宽远资产吴相贤、华泰证券王玺杰、浙商证券史凡可 傅嘉成、混沌投资李婧鑫、华西证券金兵 宋姝旺、华能贵诚信托戴小西、聚鸣投资王宇俊、中泰证券郭美鑫、安联投资张文蔚、工银瑞信基金袁文韬、华宝基金邢瀚文、前海联合基金魏甜、嘉实基金马晓煜、国投瑞银基金吉莉、东吴证券邹文婕、西南证券蔡欣 赵兰亭 陈中亮、明达资产葛皓青、深创投林玮、广发基金田文舟、生命资产唐航、丰岭资本金斌、中邮证券杨维维、长江证券蔡方羿 张佩、博时基金刘锴 许振辉 张锦、中信证券李鑫 孙明新、华创证券刘佳昆 刘一怡、国信证券丁诗洁 刘佳琪、国联安基金楼枫烨参与。
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具体内容如下：
问：公司对 2023 年的展望，以及对于各渠道发展有什么规划？
答：2023年，公司将继续深耕卫浴全品类产品，以智能产品为主 要抓手，持续推动公司产品结构优化，同时继续深化实施以零售 为主的全渠道营销，力争实现更好的发展。 在渠道定位上，门店、电商、家装在内的零售渠道是公司收 入的主要来源和核心渠道，工程渠道保持一定规模和体量，从而 形成较为合理的渠道布局。 零售门店渠道方面，将同步推动专卖店优化升级和渠道下沉 布局，专卖店重点是门店形象升级、提升卫浴产品配套率和智能 产品占比、门店定制能力提升，下沉渠道主要是扩大县级市场份 额和社区旧改市场份额，通过焕新服务等多种方式组合，将公司 的产品及服务更好更快地触达消费者。家装渠道方面，持续增加 合作伙伴数量和专项产品及产品套系组合，增加家装市场份额。 电商渠道方面，通过专项研发对线上线下产品实现有效区隔，打 造更多电商爆品，扩大电商产品品类、产品组合以及增加电商新 兴平台销售渠道，保持电商渠道的持续增长。工程渠道方面，公 司在严格控制应收风险的前提下，积极拓展精装房和公共工程项 目，使工程渠道实现相对合理的收入结构。
问：考虑到保交楼等地产积极政策，公司未来工程渠道端占比 是否会进一步升？答：工程渠道的定位是保持一定规模和体量，从而形成较为合理 的渠道布局。公司2021年工程渠道(包括经销工程以及直营工程) 收入占比约为28%，最近三年占比保持基本稳定。工程渠道方面， 公司在严格控制应收风险的前提下，积极拓展精装房和公共工程 项目，使工程渠道实现相对合理的收入结构，目前公司工程渠道 中精装房项目和公共建筑项目的收入构成较为均衡。未来一段时 期内也将基本延续目前的均衡结构及占比。
问：公司如何开发存量房市场？答：产品方面，公司将深度挖掘存量房客户需求，针对性开发产 品，比如针对老旧小区及高楼层的低水压技术智能马桶，同时公 司也将通过细分消费人群，从健康、安全、 舒适、美妆等更多方 向开发智能家居产品满足消费者需求；渠道方面，公司将进一步 加大社区门店等下沉渠道的开发，使得产品能更快触达消费者； 同时，公司正在推广24小时换新服务，通过在全国主要城市设立 的售后服务中心以及整合经销商及第三方的资源，为存量房消费 者提供标准化、专业化、多元化的一站式安装售后服务。
问：公司目前已经拥有超过 1 万家的终端销售网点，未来网点 拓展的空间还有多大？答：在保持专卖店数量平稳增长的情况下，公司将加大家装渠道 以及下沉渠道建设，包括社区店、乡镇店、五金店的拓展，形成 对市场的深度覆盖。
问：公司对经销商是如何进行分类的？答：公司根据终端客户、销售渠道等差异，将经销商分为综合经 销商、工程特约经销商、电商经销商三类。综合经销商是通过零 售、工程、家装等多种渠道开展销售活动的经销商；工程特约经 销商是主要对接房地产、政府和企事业单位等的工程项目的经销 商；公司授权部分具备电商运营资质和经验的经销商在各大电商 平台开设网店进行销售，经公司授权的经销商允许使用公司商号 和品牌标识开设旗舰店和专卖店，但不能开设官方店。
箭牌家居(001322)主营业务：主要从事智能坐便器、卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品的研发、生产、销售与服务
箭牌家居2022三季报显示，公司主营收入52.67亿元，同比下降6.23%；归母净利润4.23亿元，同比上升30.26%；扣非净利润3.89亿元，同比上升34.27%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.6亿元，同比下降14.05%；单季度归母净利润1.84亿元，同比上升10.41%；单季度扣非净利润1.73亿元，同比上升6.75%；负债率58.77%，投资收益882.84万元，财务费用1463.32万元，毛利率33.98%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，箭牌家居(001322)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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