金马游乐：3月24日进行路演，开源证券、银河基金等多家机构参与

2023年3月24日金马游乐(300756)发布公告称公司于2023年3月24日进行路演，开源证券、银河基金、南方基金、长信基金、华富基金、富国基金、中金基金、平安基金、财通基金、中信建投基金、创金合信、新华基金、富荣基金参与。

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具体内容如下：

问：所处行业的市场情况及公司前五大客户占比？

答：随着国民经济稳步增长，人均可支配收入逐年增加，文化旅游休闲娱乐需求涌现，文旅消费支出逐年提高，包括国际知名 IP主题乐园在内的各大文旅项目加快布局建设，存量乐园积极推进升级改造，文旅消费模式加速调整，文旅项目持续向二三线城市下沉，行业市场空间不断扩大。与此同时，国家各部委陆续出台多项政策，推动行业健康、规范、高质量发展，并明确严控房地产倾向，行业资产投资结构逐步转变，地产属性企业占比逐年下降，国有控股或国有独资企业、专业文旅企业及中小型文旅投资企业占比逐年上升，现阶段公司前五大客户收入在营业收入中的占比约为 40%。

答：国内游乐装备制造业多为中小微型企业，主要生产小型产品，生产大型游乐设施、数字科技产品企业较少；同时，国内行业相较国外起步较晚，发展时间相对较短，过去国产游乐设施与国外优秀产品在技术及工艺水平等方面有较大差距，国内高端游乐设施市场的主要份额被进口产品所占据，据相关数据统计，近 5 年我国游乐设备产品年均进口额达 20亿元以上。

经过多年的传承积累与创新发展，公司产品整体技术已达到国际先进水平，创造出多项国内外首创产品，建立起满足客户多样化配套需求的全品类产品矩阵体系，实现高端游乐设施产品的进口替代。

答：公司产品生产交付周期较长，订单金额较高，一般按进度分期收款，产品生产交付进度可能会根据客户开园计划、场地准备、付款等情况进行调整，产品确认收入时间存在不确定性。公司部分客户属房地产行业，受房地产政策调控影响，部分客户出现经营困难情况，可能发生延期付款甚至弃单等违约行为，从而对公司经营业绩产生不利影响。针对此风险，公司已建立健全并严格执行销售与收款管理制度，持续关注客户情况，在销售活动的各个环节控制客户信用风险，及时跟进项目进展，沟通项目款进度，努力有效降低客户违约风险。当前，公司应收账款款速度逐步加快，经营活动产生的现金流量净额持续增加。

答：公司以强大的游乐产品研发及制造实力为依托，聚焦满足城市休闲娱乐需求，发展包括自有 IP 亲子类商业单品、城市地标式文旅项目、潮流 IP嘉年华等游乐生活化、游乐普及化的创新文旅业态，目前已在粤港澳大湾区、粤西地区、西南地区、华东地区、华中地区及东北地区等地有所布局，首个自有 IP亲子类项目已于今年 1月在湛江顺利落地开园，并于近期中标取得中山市紫马岭公园亲子乐园项目经营权，在深圳跨年举办的“造梦游乐厂”嘉年华活动运营情况再创佳绩，成功吸吸引了大量游客前来打卡、游玩、拍照。

答：公司一直密切关注各类前沿技术的发展动向，早在 2010 年便通过创意策划设计、影视制作、特效机模搭建、设备研发生产、系统集成等全流程作业发展虚拟沉浸式产品，取得了良好的市场反响，并于 2019 年设立金马文旅科技子公司专业聚焦相关虚拟沉浸式产品的研发、生产及制造。近年在相关政策及元宇宙、文旅融合、虚拟现实等概念驱动下，相关虚拟沉浸式产品增长迅速，2022年半年度，公司虚拟沉浸式游乐项目产品营业收入相较 2021年同期增长 87.74%。

未来，公司将继续通过运用 VR、R、MR、人工智能等新一代数字信息技术结合在地文化、传统文化、红色文化等文化故事元素打造高沉浸式文化体验项目产品，并运用 5G、物联网、大数据等前沿技术提供设备及园区等游乐智慧管理服务，助力以“互联网+”为代表的旅游场景化建设，并以此为基础携手相关合作伙伴共同探索打造下一代数字化元宇宙文旅项目。

答：公司 2021年向特定对象发行股票事项已于 2022年 11 月获中国证监会注册批复，该项目拟募集不超过 27,500 万元用于华中区域总部及大型游乐设施研发生产运营基地项目建设及补充流动资金，目前处于择机发行阶段。借此机会，公司希望引进具备产业协同、资源互补、能为公司未来发展赋能的投资者，通过多方携手、资源共享的方式，实现共赢发展。

答：多年来，公司综合毛利率始情况终处于同行业领先水平，由于行业特性原因，公司当期毛利率和当期交付产品的技术先进性、创新性、工艺要求等密切相关，因每期交付的产品有所差异，因此公司毛利率会出现一定程度的波动。

金马游乐2022三季报显示，公司主营收入3.59亿元，同比下降16.56%；归母净利润1446.3万元，同比下降71.99%；扣非净利润569.56万元，同比下降87.56%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.45亿元，同比下降6.64%；单季度归母净利润852.49万元，同比下降22.21%；单季度扣非净利润400.74万元，同比下降53.07%；负债率42.38%，投资收益303.46万元，财务费用-468.0万元，毛利率37.65%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金马游乐(300756)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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