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东吴证券股份有限公司刘博,唐亚辉,米宇近期对东软载波进行研究并发布了研究报告《聚焦能源互联网，电力载波芯片设计龙头多场景超前布局》，本报告对东软载波给出买入评级，当前股价为17.04元。
东软载波(300183) 电网核心矛盾：尖端负荷而非发电装机量： 为何我国约 26 亿千瓦的发电装机却无法解决约 13 亿的尖峰负荷缺电问题？ 新型电力系统转型的矛盾从大幅增加风电光伏电源装机，转向提高电网消纳能力+降低尖端负荷。 “源网荷储一体化”的新型电力系统， 电源侧从传统火电向风电光伏为主的过程中，由于风、光受到天气影响大，发电的连续性无法保证； 用电侧随着电动车、智能家居、屋顶光伏、家用储能等设备的广泛运用，终端负荷多元化趋势显著；电源侧和用电侧的重大变化均对电网造成了超额冲击和负荷。随着 2019 年-2022 年以来电源侧风电、光伏的大投资，我国电网侧的资本开支显著落后于电源侧，因此我们预计 2023-2025 年为电网侧投资大年，建议关注聚焦尖峰负荷的电网智能化设备的投资机会。 行业：能源互联网下配电网和用电侧场景扩容，应用场景有望从 6 亿只扩至 30 亿只： 能源互联网扩充电力模组、芯片需求，应用场景从原来单一电表扩容至配网设备、智能建筑、充电桩等，应用场景空间有望从6 亿扩容至 30 亿。 智能配电网时代， 所有工作在配电网的设备都需要进行数据采集并汇报给智能终端，由终端进行综合处理之后汇报到云端进行处理。这意味着配网侧所有设备都需要具备通信能力，除已联网的智能电能表之外，还包括各级开关、智能物联锁具、随器计量、分布式电源、有序充电桩、水气热表等台区及客户侧设备，保守预计新增联网节点数量可能达到 30 亿个，较 6 亿左右的智能电表有了大幅提升。 公司：起步电力载波，深入布局微电网和配用电： 东软载波聚焦能源互联网领域，打造微电网和配用电的综合能源业务全面解决方案。 公司是电力载波通信芯片模组最老牌企业，于 2022 年 7 月成为首家通过国家电网 HPLC+HRF 双模通信单元(芯片级)检测的公司。针对用电信息采集、能效管理、新能源及综合能源等领域的应用需求，为国内外客户提供配电智能化建设、智能台区建设、用电信息采集、分布式能源、商业用能等服务，推动客户各类能源设施与电网的广泛互联和深度感知。 盈利预测与投资评级： 我们预计 2022-2024 年公司实现归母净利润 1.56亿元、 2.13 亿元、 2.71 亿元，同比增长 17.3%、 36.1%、 27.3%，对应 PE分别为 50 倍、 37 倍、 29 倍。 考虑到公司起步电力载波通信，拥有先发优势，洞悉微电网、综合能源服务等负荷侧的需求研发产品，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 微电网、智能建筑、充电桩等新产品应用不及预期；单模换双模产品毛利率下降的可能；我国能源互联网建设不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，摩根大通证券蔡景彦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为31.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.64亿，根据现价换算的预测PE为30.43。
最新盈利预测明细如下：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东软载波(300183)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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