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华金证券股份有限公司张文臣,顾华昊近期对容百科技进行研究并发布了研究报告《公司经营稳健，盈利持续保障》，本报告对容百科技给出买入评级，当前股价为67.12元。
容百科技(688005) 投资要点 事件：公司发布2023年一季报。23Q1公司营收83.68亿元，同比增长61.9%，环比下滑72.2%；扣非后归母净利润2.97亿元，同比增长0.3%，环比下滑77.4%。 一季度业绩符合预期。公司23Q1出货量2.61万吨，预计公司23Q2出货量环比略增。资产减值损失0.95亿元、主要系存货计提较多。加回资产减值损失后、公司一季度扣非单吨盈利约1.5万元/吨，接近22年单吨利润1.46万元/吨。 韩国基地实现百吨级出货。公司韩国基地在报告期内顺利投产，已建成2万吨/年的高镍正极材料产能，具备放量基础。公司陆续完成海外客户验证，实现百吨级批量出货。 积极布局磷酸锰铁锂和钠电材料。2022年，公司通过收购斯科兰德实现磷酸锰铁锂赛道的快速切入，现有产能通过多家客户认证，为动力客户供货做好准备。同时，公司通过自研全面布局了层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子三个技术方向，并已与几十余家下游客户完成送样验证，公司有望升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商。 投资建议：2022年公司高镍正极材料出货量位居全球第一。公司积极布局磷酸锰铁锂和钠电材料，有望升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商。预计公司2023-2025年归母净利润分别为18.3亿元、23.5亿元和29.2亿元，对应的PE分别是16.6、12.9、10.4倍。首次覆盖，给予“买入-B”评级。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司新产线投产不及预期，上游资源价格继续大幅下跌等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.78亿，根据现价换算的预测PE为17.04。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为84.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，容百科技(688005)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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