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华金证券股份有限公司张文臣,顾华昊近期对福莱特进行研究并发布了研究报告《在手订单充足,盈利有望改善》,本报告对福莱特给出买入评级,当前股价为29.67元。
福莱特(601865) 投资要点 事件:4月25日,公司发布2023年一季报。2023Q1公司实现营业收入53.65亿元,同/环比+52.90%/+26.35%;归母净利润5.11亿元,同/环比+17.11%/-17.31%;毛利率18.47%,同/环比-3.00/-3.57pct;净利率9.53%,同/环比-2.91/-5.03pct。由于一季度光伏玻璃价格处于低位,且原材料及能源成本维持在高位,公司业绩承压。 在手订单充足,保障业绩增长:4月以来,公司分别与正泰新能、晶科能源签订销售战略框架合同,公司计划于2023年7月-2025年12月向正泰新能销售37,800万平光伏玻璃,计划于2024-2025年向晶科能源销售约48,950万平米光伏玻璃,预计销售总金额分别为80.51亿(含税)、105.24亿元(含税)。销售框架合同的签订有利于公司大尺寸、薄片光伏玻璃产品的市场推广,增加光伏玻璃的稳定销量,保障未来业绩增长。 光伏玻璃库存小幅下降,盈利有望改善:根据国家能源局数据,Q1国内光伏新增装机33.66GW,同比+155%。随着需求持续向好,4月光伏玻璃价格上涨,根据索比咨询数据,3.2mm、2mm光伏玻璃价格分别为26、18.5元/平,较3月上涨约2.0%、5.7%,且光伏玻璃库存小幅下降。光伏需求高景气下,光伏玻璃盈利能力有望改善。 投资建议:公司为光伏玻璃行业龙头,具有较强的成本优势,未来将持续受益于光伏行业高景气和双玻渗透率的提升,我们维持公司2023-2025年归母净利润29.7亿元、39.1亿元、47.6亿元的盈利预测,对应PE为22.3、16.9、13.9倍,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:光伏装机不及预期;行业竞争格局恶化;原材料及能源动力价格大幅波动等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.65%,其预测2023年度归属净利润为盈利29.26亿,根据现价换算的预测PE为21.82。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级12家,增持评级11家;过去90天内机构目标均价为41.06。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,福莱特(601865)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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