豪森股份：4月26日组织现场参观活动，上海证券、山西证券等多家机构参与 环球观察

2023年5月5日豪森股份(688529)发布公告称公司于2023年4月26日组织现场参观活动，上海证券、山西证券、华泰证券、浙商证券、首创证券参与。

(相关资料图)

具体内容如下：

问：目前新能源行业下游去库存，行业预期较差，是否向公司所在的设备端传导？

答：国内确实出现了投资下滑或者延期，预期将在3季度左右恢复。但是设备端市场与下游市场其实有差异。电动车路线的确定性很强，终端销量也已经规模化，传统车企的放量投资需求明确，这部分恰恰是豪森历史优势，而且他们的投资多是中国境内和海外的同步投资。

同时，在电动车领域，车企为了增强自己的核心竞争力，进一步控制成本，也在增加自主投资也为公司带来了新的增长点。海外订单预计将在2季度末和3季度落地，以目前的订单跟踪情况预计，今年海外订单有非常好的表现。

答：目前在跟踪订单主要来自欧洲公司对比当地供应商不仅在新能源订单数量上具备明显优势，更重要的是，客户投资规模较大，目前国内的设备商产能较大，具备大规模订单的承接能力。同时公司供货周期较短，更符合海外客户的供货响应要求。从技术上来说，目前国内外对比曾经传统能源领域的状况是已经弯道超车的，实际业绩也远远超过海外竞争对手从成本而言，国内相较于海外竞争对手基本具有较大的成本优势，在商务环节更掌握主动权。

答：公司的新能源项目周期基本在1-1.5年，大单基本在1.5年。传统能源在1.5-2年。公司的收入结转是在终验收后同一批次结转收入，由于是项目制运行，单项目金额较大，时间较长，无法相对准确的预测评估但是公司目前在手订单充分，全年收入增长预期是比较明确的。由于海外订单及客户结构的调整，公司今年对于新增订单增长预期是比较乐观。。

答：公司目前再融资已经复了第一轮反馈问题，预计在下半年拿到批文择机发行。再融资有望缓解公司订单扩张速度大于收入结转款速度带来的资金紧张，有助于控制公司的负债水平及财务费用的增长，同时支持常州基地建设，提高公司的产能及交付能力。常州基地建成后的年产值预期为18亿元。常州基地目前已有过渡厂房进行试运营，由于公司所在行业技术密集型较强，需要提前招聘员工并进行培养。公司常州基地目前已在建设中，预计在今年四季度开始陆续投产。

答：公司所提供的是非标定制化产品，非标程度较高。提高标准化程度是持续降低成本的核心驱动力，降低设计成本、试错成本，减少设计浪费，减少高能级人员的投入，并且可以通过批量化采购降低采购成本，从多方面降本增效。其次包括增加自主研发，在高附加值产品的迭代同样会提升业务的盈利能力。第三是公司在下一代产品上的布局，例如800V电机、X-PIN及波绕阻技术以及固态电池等先期技术储备，有望能够获得更高溢价。公司目前仍在扩张期，未来净利率仍有提升空间

答：公司2022年末合同负债10.79亿元，同比增长52%，存货19.79亿元，绝大多数为合同履约成本，同比增长45%，主要是由于公司新增订单及在手订单不断增长导致。由于公司产品为非标定制，且在客户筛选上非常谨慎，未来出现客户单方向毁约可能性较低，公司未来存货发生大规模减值的可能性不大。公司2022年末应收账款4.35亿，同比增长32%，与收入增速持平，公司高度重视应收账款催收工作，公司2022年信用减值损失合计1951万，较2021年大幅下降。公司所在行业常见结算方式为0-9-1及3-3-3-1结算方式，存在垫资情况，由于公司订单增长较快，明显快于收入结转速度，财务费用出现小幅上升，未来随着再融资的推进，可能有所缓解。

豪森股份2023一季报显示，公司主营收入4.1亿元，同比上升5.25%；归母净利润2802.75万元，同比上升3.11%；扣非净利润2765.78万元，同比上升0.5%；负债率70.45%，投资收益179.93万元，财务费用1124.5万元，毛利率29.03%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入190.08万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，豪森股份(688529)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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