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华金证券股份有限公司凌军近期对南方航空进行研究并发布了研究报告《定增优化报表，客座率恢复领先三大航》，本报告对南方航空给出买入评级，当前股价为5.79元。
南方航空(600029) 投资要点 南方航空发布定增预案：5月31日，公司发布非公开发行预案，拟发行A股股票的募集资金总额不超过人民币175亿元，拟发行H股股票的募集资金总额不超过港币29亿元。主要用于以下项目：1)引进50架A320NEO飞机项目；2)补充流动资金 非新增飞机运力，不改增长偏紧计划：募集资金主要用于支付原飞机订单合同款，不改运力增长偏紧计划：此次募集资金用于2020年飞机购买合同款，50架飞机不属于新增飞机运力。根据公司年报，南方航空2023-2025年计划净增加飞机数分别为58、55、52架，2020-2025年飞机年复合增速为4.1%。 客座率恢复情况三大航中领先：4月南航客座率恢复至19年同期的91.5%，在三大航中领先；客座率恢复率较3月恢复率提升2.4个百分点，提升幅度高于其余上市航司。 优化资产负债表结构，满足经营资金需求。截至23Q1，公司资产负债率为82.7%，目前财务杠杆相对较高，发行后预计将补充流动资金52.5亿元，有助于提高公司抗风险能力。引进50架飞机总投资金额预计442.6亿元，截至23Q1，公司货币资金192.7亿元，定增缓解资金紧张压力。 行业客运量恢复率显著提升，恢复情况持续向好：4月民航总体旅客运输量恢复至19年同期的94.6%，较3月恢复率提升9.2个百分点；1-4月累计总体旅客运输量恢复至19年同期的83.7%，恢复情况持续向好，暑运有望带来业绩高增长。 盈利预测和评级：我们预测公司2023年至2025年每股收益分别0.10、0.80和0.84元，对应当前股价PE估值分别为59.8、7.2和6.9倍。我们看好2023年航空业暑运以及网络型航司卡位优势的特征，维持买入-A建议。 风险提示：暑运低于预期、国际航线恢复低于预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴莹莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利42.38亿，根据现价换算的预测PE为24.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南方航空(600029)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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