汤姆猫：大成基金、开源证券等多家机构于6月20日调研我司|全球微动态

2023年6月21日汤姆猫(300459)发布公告称大成基金、开源证券、摩根士丹利证券、天风证券资管、红骅投资、南华基金、博道基金、上海莫暮投资、中粮资本、华泰保兴基金于2023年6月20日调研我司。

【资料图】

具体内容如下：

问：公司汤姆猫人工智能领域的产品研发进展情况如何？

答：在人工智能交互产品上，公司国内外团队同步在推进相关产品的研发工作。其中，国内研发团队在模型端进一步测试了ChatGLM-6B、ChatGLM-130B、Vicuna-13B、VisualGLM等大模型，并接入西湖心辰的自有模型、国内自然语言开源大模型、声学模型等预训练语言模型，在前期加入了性格设定、情绪识别、内容过滤等功能的智能语音交互产品原型的基础上进一步添加更加深度、丰富的I交互功能，后续公司将根据产品开发进度开展小范围测试以持续进行产品功能优化。公司海外研发团队在前期接入GPT-3.5、GPT-4等预训练语言模型的基础上，结合Embeddings等技术服务，测试了GPT与预设数据库相结合的创新模式，旨在提升用户智能聊天体验的同时降低成本。根据近期海外小规模反向付费测试的情况，海外研发团队升级了主动聊天、内容过滤、随机互动等功能，并进一步开展关于产品的延展游戏内容、UI表现形式、付费模式等研发工作。公司从移动应用和智能硬件为主的表现层、垂类模型、技术中间体实现各功能算法模块、底层大模型接入、数据中心基础设施建设等各方面立体式持续推进人工智能领域的发展。

答：公司目前正筹划通过非公开发行股票募集资金，拟投向建设人工智能交互终端产品研发、预训练语言模型的自建与接入、IDC(互联网数据中心)算力基础设施建设。其中，在IDC(互联网数据中心)算力基础设施建设上，IDC可为公司在垂直领域模型研发与训练提供底层算力支持，并能够降低训练成本，提高训练速度，提升人工智能交互终端产品的响应速度、降低调用成本，在优化用户体验的同时提升产品的竞争力。截至目前，公司已设立全资子公司定西猫语网络科技有限公司，推进液冷数据中心、配套自动化运维和云平台系统等建设工作。

答：公司此前已在2021年下半年于海外市场推出了GameBudTalkingTom这一实体的智能语音交互产品。该产品的核心功能，一是与公司旗下《汤姆猫跑酷》《汤姆猫英雄跑酷》等游戏产品进行链接，GameBudTalkingTom通过游戏“主播”、游戏陪玩的方式与用户进行互动；二是该产品拥有线下交流、语音互动等功能，可作为用户日常生活中的“玩伴”。实体的智能硬件终端产品在使用体验上，不仅更为直接、易上手，同时还将有助于帮助公司“会说话的汤姆猫家族”IP构建更为丰富的交互场景、覆盖更多年龄层的用户群体。公司将依据不同的用户群体、不同的交互场景的需求，结合新的I交互技术，研发匹配的线上应用与线下终端产品。在线下终端产品的形态上，公司也在多方位考察智能机器人、全息投影等技术路径，以便公司更迅速、更低成本地推出智能、逼真、人性化的交互产品。

答：除此前战略性投资西湖心辰之外，目前公司与西湖心辰团队结合“会说话的汤姆猫”IP形象，已在联合推进人工智能交互产品上的研发工作。借助西湖心辰在人工智能领域积累的经验，公司与西湖心辰将持续推进在多模态模型、通用人工智能垂直领域模型及终端软硬件等交互产品领域开展深度合作，将“会说话的汤姆猫”升级迭代成有记忆、有情感、能主动聊天的汤姆猫，并将汤姆猫IP的应用场景从游戏移动应用拓展至教育、智能硬件、智能家庭等场景。

答：公司以“自营+城市合伙人”的双轮驱动模式，先后在浙江、安徽、山东、江苏、广东、内蒙古、新疆等地区落地十余家IP主题乐园消费业态。今年以来，伴随着线下消费的暖与复苏，公司在江西南昌、江西上饶、江苏盐城、浙江台州、重庆等地的亲子主题乐园已陆续开业，助力当地亲子消费业态升级。未来，随着公司主题乐园业务的拓展以及公司在选址、设计、运营等经验的不断积累，公司将持续推进亲子主题乐园的拓店工作。目前公司已完成对包括浙江、江苏、安徽、江西、湖南、福建、山东等区域市场的考察。

答：在公司游戏业务领域，一方面，公司在持续推进新产品的上线计划与已运营产品的更新迭代。其中，由公司国内团队研发的RPG游戏《种地勇者》，已于今年4月正式上线国内市场；后续公司将推动《汤姆猫闯乐园》《汤姆猫图画册》《SonicDashEndlessRunning(暂译名音速快跑)》《SonicDash2SonicBoom(暂译名音速快跑2)》以及《沼泽激战2》等新产品的上线。除此之外，今年7月将是《我的汤姆猫》游戏上线10周年，公司将在《我的汤姆猫2》游戏中进行重大玩法更新以开展10周年庆祝活动，预计将一定程度提升公司整体产品的额外新增用户。另一方面，在产品的盈利模式及客户结构上，公司计划在养成类游戏中逐步推广新的经济体系，初步测试数据显示，新的经济体系将带来用户留存率、用户时长、平均日活用户收入等指标的增长；此外，针对TikTok在海外市场的发展态势，2023年3月以来，公司陆续接入TikTok海外国家和地区的广告SDK，接入TikTok海外广告SDK后，有望对公司汤姆猫系列游戏内的广告收入带来积极影响。

汤姆猫2023一季报显示，公司主营收入3.41亿元，同比下降26.48%；归母净利润1.02亿元，同比下降44.01%；扣非净利润1.01亿元，同比下降44.05%；负债率35.5%，投资收益82.79万元，财务费用2795.86万元，毛利率91.32%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7027.38万，融资余额减少；融券净流入632.4万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汤姆猫(300459)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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