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群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《公司6月销量创新高，加快海外工厂建设，建议“买进”》，本报告对比亚迪给出增持评级，认为其目标价位为300.00元，当前股价为264.4元，预期上涨幅度为13.46%。
比亚迪(002594) 结论与建议： 公司2023年6月销售汽车25万辆，MOM+5.3%，YOY+88.8%，继续创出单月新高。1-6月,公司累计销售新能源汽车125.6万辆，YOY+94.3%公司兼具领先的技术能力和优秀的供应链体系，产品性价比高，在10万-30万区间具备明显的竞争优势，在汽车电动化转型期竞争力凸显。我们预计公司2023和2024年净利润分别为248.6亿元和331.3亿元，YOY分别为+49.5%和+33.3%；EPS分别为8.5元和11.4元，目前A股股价对应2023和2024年P/E分别为31倍和23倍，H股对应P/E分别为26倍和20倍，估值合理，建议“买进”。 公司6月销量创单月新高：公司2023年6月销售汽车25万辆，MOM+5.3%，YOY+88.8%，继续创出单月新高。分类别看，新能源纯电乘用车月销12.8万辆，MOM+7.2%，YOY+84.3%。新能源插电混乘用车月销12.3万辆，MOM+3.3%，YOY+92.3%。本月销量突破2万辆的产品包括秦、宋、元、海豚、汉、海鸥，分别销售44239辆、42388辆、33935辆、31140辆、23206辆和23005辆。腾势品牌月销11058辆，环比持平，豪华SUVN7在7月3日上市，售价30.18-37.98万元，首搭云辇-A智能车身控制系统，争取在年底突破月销1万台。1-6月,公司累计销售新能源汽车125.6万辆，YOY+94.3%；海外累计销量为7.4万辆。 公司推出方程豹品牌首款新车：7月4日，新品牌方程豹推出首款新车方程豹5，该新车定位硬派越野风格，采用非承载式车身，价格预计在40-60万元之间。该车将搭载全新混动平台DM-o，并且配有云辇-p智能车身控制系统，能够实现强动力、长续航和强稳定性。新车预计在Q3上市。除了方程豹5外，下半年公司待推出的产品有宋L、驱逐舰07、仰望U8、腾势N8等，进一步丰富产品矩阵。仰望、腾势和方程豹品牌达到豪华车价格区间，公司以高性能、差异化产品来推动品牌向上，打开新能源乘用车价格空间。 公司宣布巴西生产基地建设计划：7月4日，公司与巴西巴伊亚州政府宣布将在卡马萨里市建设大型生产基地综合体，总投资约人民币45亿元。生产基地综合体包括一座年产量15万辆的新能源乘用车工厂，一座磷酸铁锂材料加工工厂和一座电动客车和卡车底盘的工厂。该基地计划在2024年下半年投产，将辐射整个美洲市场。公司正在积极推进各种合作模式的海外工厂建设。去年12月，公司在印度的SKD组装工厂投产；今年1月，公司在乌兹别克斯坦成立首个海外合资公司，工厂预计Q3投产，第一阶段规划年产量5万辆；3月，比亚迪泰国罗勇府生产工厂奠基，工厂预计在2024年投产，年产量将达15万辆。 盈利预期：我们预计公司2023和2024年净利润分别为248.6亿元和331.3亿元，YOY分别为+49.5%和+33.3%；EPS分别为8.5元和11.4元，目前A股股价对应2023和2024年P/E分别为31倍和23倍，H股对应P/E分别为26倍和20倍，估值合理，建议“买进”。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券丁逸朦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99%，其预测2023年度归属净利润为盈利267.44亿，根据现价换算的预测PE为28.78。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为348.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪(002594)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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