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中国银河证券股份有限公司程培近期对万孚生物进行研究并发布了研究报告《常规业务恢复较好，看好创新产品未来放量》，本报告对万孚生物给出买入评级，认为其目标价位为44.20元，当前股价为30.1元，预期上涨幅度为46.84%。
万孚生物(300482) 事件：公司发布2023年一季报，公司2023年1-3月实现收入8.32亿元(-68.32%)，归母净利润2.04亿元(-77.46%)，扣非净利润1.95亿元(-78.26%)，经营性现金流-2.22亿元(+37.98%)。 新冠业务回落影响表观业绩，Q1常规业务表现超预期。2023年Q1公司营收端及利润端同比均出现较大下滑，主要是同期新冠抗原业务收入基数较大所致。相较2019年Q1，公司2023年Q1营收、净利润分别实现83.79%及161.79%增长，超此前市场预期，一方面是公司常规业务体量已较疫前大幅提升；另一方面，一季度甲流等传染病传播较为旺盛，使得公司流感检测产品收入明显增长。 院内市场有序恢复，多业务板块恢复增长。2023年2月起，院端诊疗秩序复苏较好，心标、血气、血栓等项目需求逐步恢复，带动公司慢病管理板块修复式增长。此外，随着物流与国际贸易恢复顺畅，公司毒品/药物滥用及优生优育产品有望加速放量，贡献更多业绩增量。 研发保持高投入，多领域新品有望陆续上市。2023年Q1公司研发费用为0.94亿元，研发费用率为11.35%，较2022年同期提升6.84个百分点。目前公司已在多个领域取得系列突破性进展，其中：1)免疫：血栓化学发光产品受到临床广泛认可，单人份发光业务条线推进进展顺利；2)分子：自研优博斯U-Box系统已于2022年3月获批，优卡斯U-Card系统完成CE认证及试销；3)病理：全自动免疫组化染色平台PA3600(自主知识产权)已在百余家医院试用和运营，免疫组化二抗系统核心原料实现自研。 投资建议：公司是国内POCT诊断龙头，在技术平台及产品管线方面拥有显著优势，疫情影响消退后国内及国际市场共同发力，长期前景依然良好。我们预计公司2023年至2025年归母净利润分别为6.12亿元、7.68亿元及9.63亿元，同比-48.88%/+25.57%/25.38%，EPS分别为1.38/1.73/2.17元，当前股价对应2023-2025年PE为22/17/14倍，维持“推荐”评级。 风险提示：政策不确定性的风险、新产品推广不及预期的风险、产品降价超预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券贺菊颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.32亿，根据现价换算的预测PE为7.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万孚生物(300482)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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