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开源证券股份有限公司蔡明子,余汝意,汪晋近期对阿拉丁进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：国产科研试剂领军企业，“产品+渠道”加宽护城河》，本报告对阿拉丁给出买入评级，当前股价为20.29元。
阿拉丁(688179) 根植科研试剂领域，“产品+渠道”赋能自主品牌 阿拉丁是国内领先的研产销一体化科研试剂制造商，历经14年发展，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域。公司坚持自主研发扩充产品线，并顺应行业发展趋势，加大对生物试剂的研发投入力度。短期看，高端化学业务稳定贡献收入，受益于生命科学领域的快速兴起，生物试剂业务快速成长。中长期看，公司积极开发新试剂品种，“阿拉丁”品牌的市场认可度逐渐提升；同时，公司不断加强渠道端建设，持续完善全国仓储布局，并积极开拓海外市场，有望打开未来的成长空间。我们看好公司长期发展，预计2023-2025年归母净利润为1.32/1.74/2.33亿元，EPS为0.67/0.88/1.18元，当前股价对应PE为30.4/23.1/17.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 国内科技自主创新的浪潮助推科学服务市场不断扩容，中国企业未来可期 随着全国研究与试验发展(R&D)经费投入稳健增长，国内科研服务市场持续扩容。以赛默飞、德国默克、丹纳赫为代表的海外科研服务龙头企业起步早，已占据国内科研服务主要市场份额。中国科研服务企业起步虽晚，但通过多年积累，在部分科研试剂产品、设备上已实现进口替代；随着国内科研服务企业研发力度不断加大，产品质量不断提高，有望打破外资企业主导的竞争格局。 “产品+渠道”双轮驱动，研产销一体化模式初见雏形 公司坚持自主研发，针对重点科研试剂品种进行技术攻关，研产销一体化模式初见雏形。产品端，公司凭借成熟的研发工艺体系加速新品开发，并持续拓展生物科学领域产品线，目前常备库存产品超过4万种，品牌影响力持续增强。渠道端，公司借助电商模式率先实现线上销售，新注册用户数量日益增加，客户粘性不断提高；同时，公司积极推进线下仓储基地的建设，保证发货的及时性，并通过3家海外子公司积极布局海外市场，中长期成长路径清晰。 风险提示：新产品研发失败、核心技术失密、市场竞争加剧、安全生产风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券韩世通研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.34亿，根据现价换算的预测PE为29.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，DR阿拉丁(688179)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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